1、藥店行業(yè)概述
根據觀(guān)研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國連鎖藥店行業(yè)發(fā)展趨勢分析與未來(lái)前景預測報告（2024-2031年）》顯示，藥店是指零售藥品的門(mén)市，或者面向消費者銷(xiāo)售醫藥產(chǎn)品和各類(lèi)健康產(chǎn)品的門(mén)店。在中國，藥店的門(mén)類(lèi)主要包括單體藥店、連鎖藥店以及網(wǎng)上藥店三大類(lèi)。其中單體藥店和連鎖藥店因其自身經(jīng)營(yíng)模式的不同，為顧客提供的藥學(xué)服務(wù)內容、形式等方面都各具特色。
連鎖藥店和單體藥店的區別
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服務(wù) |
單體藥店 |
連鎖藥店 |
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藥學(xué)服務(wù)內容 |
疾病分析服務(wù)占比21.0%。 |
疾病分析服務(wù)僅有14.8%。 |
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顧客個(gè)人用藥檔案 |
個(gè)人用藥檔案記錄服務(wù)占比為9.9%。 |
個(gè)人用藥檔案記錄服務(wù)占比為13.0%。 |
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顧客辦理會(huì )員卡 |
辦理會(huì )員卡的方式僅有9.1%。 |
提前為顧客辦理會(huì )員卡，結賬時(shí)自動(dòng)生成用藥記錄的方式占比60.9%，店員手寫(xiě)記錄和顧客自己填寫(xiě)的方式占比為8.7%和15.2%，并有15.2%的顧客表示未填寫(xiě)過(guò)用藥檔案記錄。 |
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提供藥學(xué)服務(wù)的形式 |
以在崗藥師指導購藥用藥為主，占比42.0%，而且邊購藥銷(xiāo)售員邊講解的形式也占有相對較大的比例，為35.5%。 |
以邊購藥銷(xiāo)售員邊講解為主，占比47.4%。 |
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顧客選擇藥店的依據 |
首選原因仍然是距離較近，占比28.8%，藥物療效好占比21.2%，藥學(xué)服務(wù)好占比23.1%。 |
27.4%的顧客選擇連鎖藥店是因為距離較近，21.0%的顧客的選擇是因為藥品種類(lèi)齊全，其中，因為藥學(xué)服務(wù)好而選擇連鎖藥店的顧客僅占16.1%。 |
數據來(lái)源：觀(guān)研天下整理
2、中國零售藥店已經(jīng)進(jìn)入加速整合期
近年來(lái)，我國零售藥店處于加速整合階段。根據數據顯示，我國單體藥店從2018年的23.36萬(wàn)家增至2022年的26.33萬(wàn)家，2018-2022年年均復合增長(cháng)率為3.04%；連鎖藥店從2018年的25.55萬(wàn)家增至2022年的36.00萬(wàn)家，2018-2022年年均復合增長(cháng)率為8.95%。
數據來(lái)源：觀(guān)研天下整理
3、“跑馬圈地”永無(wú)休止，多項政策促進(jìn)藥店連鎖率提升
而規?；沁B鎖經(jīng)營(yíng)的核心內容，開(kāi)店則成為連鎖藥店們永恒的主題。采購成本、運營(yíng)成本的壓力不斷推動(dòng)著(zhù)連鎖企業(yè)擴張，通過(guò)規模的擴大來(lái)實(shí)現成本效應。因此，為提高開(kāi)店效率，大多數連鎖藥店都是選擇“自建+并購+加盟”三線(xiàn)并行的擴張模式。其中，自建門(mén)店拓展方式自主可控，但建設周期相對較長(cháng)，適用于企業(yè)門(mén)店較多的優(yōu)勢地區；并購的擴張方式可幫助零售藥店迅速進(jìn)入新的區域，但涉及金額較高，商譽(yù)壓力較大，根據中國藥店數據，2020年3月-2023年4月期間8家上市公司收購項目的PS平均值為1.07倍；加盟方式零售藥店向加盟商收取加盟費、藥品購銷(xiāo)差價(jià)及配送費，需要對加盟商進(jìn)行統一的商品供應，對公司統一管理能力要求較高，但是不會(huì )為公司帶來(lái)資產(chǎn)負重且不需要進(jìn)行大規模融資或其他方式的資金投入。
根據2023年年報，截至2023年末，一心堂、老百姓、大參林及益豐藥房的門(mén)店數量均已超過(guò)10000家；大參林門(mén)店在高基數基礎上新增超過(guò)4000家；老百姓的門(mén)店數量已經(jīng)超過(guò)13500家，在2022年末的高基數基礎上仍然在2023年新增2791家門(mén)店；健之佳門(mén)店數量達到5116家，門(mén)店數量和2020年期末相比翻倍增長(cháng)。
2020-2023年我國頭部零售藥店門(mén)店數量(單位：家)
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門(mén)店數量 |
2020年 |
2021年 |
2022年 |
2023年 |
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一心堂 |
7205 |
8560 |
9206 |
10255 |
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老百姓 |
6533 |
8352 |
10783 |
13574 |
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大參林 |
6020 |
8193 |
10045 |
14074 |
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益豐藥房 |
5991 |
7809 |
10268 |
13250 |
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健之佳 |
2130 |
3044 |
4055 |
5116 |
資料來(lái)源：觀(guān)研天下整理
國家商務(wù)部出臺的《商務(wù)部關(guān)于“十四五”時(shí)期促進(jìn)藥品流通行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見(jiàn)》指出，支持藥品流通企業(yè)跨地區、跨所有制兼并重組，培育大型現代藥品流通骨干企業(yè)到2025年，我國藥品零售龍頭企業(yè)年銷(xiāo)售額占藥品零售市場(chǎng)總額65%以上；藥品零售連鎖率接近70%。
我國零售藥店行業(yè)連鎖發(fā)展的相關(guān)政策
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時(shí)間 |
發(fā)布單位 |
發(fā)布文件 |
主要內容 |
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2009/11/25 |
國家商務(wù)部、國家食藥監總局 |
關(guān)于加強藥品流通行業(yè)管理的通知 |
大力發(fā)展連鎖經(jīng)營(yíng)，引導和鼓勵藥品經(jīng)營(yíng)企業(yè)通過(guò)收購、兼并、重組等手段做大做強，提高行業(yè)集中度 |
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2013/1/22 |
衛生部 |
藥品經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管理規范 |
對零售藥店執業(yè)藥師資格、藥品的設施設備、倉儲等都進(jìn)行了嚴格的要求，并設置了3年的過(guò)渡期 |
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2015/12/2 |
人社部 |
關(guān)于完善基本醫療保險定點(diǎn)醫藥機構協(xié)議管理的指導意見(jiàn) |
全面取消社會(huì )保險行政部門(mén)實(shí)施的兩定資格審查項目，醫療機構和零售藥店均可根據醫療保險醫藥服務(wù)的需要和條件，根據自身服務(wù)能力，自愿向統籌地區經(jīng)辦機構提出申請，社會(huì )保險經(jīng)辦機構與通過(guò)審查的醫療機構和零售藥店簽訂定點(diǎn)服務(wù)協(xié)議，實(shí)行協(xié)議管理 |
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2016/3/11 |
國務(wù)院辦公廳 |
關(guān)于促進(jìn)醫藥產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的指導意見(jiàn) |
推動(dòng)優(yōu)勢零售企業(yè)開(kāi)展連鎖經(jīng)營(yíng)，統一采購配送、質(zhì)量管理、服務(wù)規范、信息管理和品牌標識，提高連鎖藥店規范化、規?；?jīng)營(yíng)水平 |
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2016/4/21 |
國務(wù)院辦公廳 |
深化醫藥衛生體制改革2016年重點(diǎn)工作任務(wù) |
試行零售藥店分類(lèi)分級管理，鼓勵連鎖藥店發(fā)展 |
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2016/12/26 |
商務(wù)部 |
全國藥品流通行業(yè)發(fā)展規劃（2016-2020年） |
到2020年，藥品零售百強企業(yè)年銷(xiāo)售額占藥品零售市場(chǎng)總額40%以上；藥品零售連鎖率達50%以上；鼓勵藥品流通企業(yè)通過(guò)兼并重組、上市融資等多種方式做強、做大，加快實(shí)現規?；?、集約化和現代化經(jīng)營(yíng) |
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2018/8/20 |
國務(wù)院辦公廳 |
關(guān)于印發(fā)深化醫藥衛生體制改革2018年下半年重點(diǎn)工作任務(wù)的通知 |
制定零售藥店分類(lèi)分級管理的指導性文件，支持零售藥店連鎖發(fā)展，允許門(mén)診患者自主選擇在醫療機構或零售藥店購藥 |
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2018/11/23 |
商務(wù)部 |
全國零售藥店分類(lèi)分級管理指導意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿） |
將藥店分為三類(lèi)三級，不同類(lèi)別不同級別的藥店對經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品、范圍進(jìn)行限定，同時(shí)對執業(yè)藥師的配置提出要點(diǎn) |
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2021/4/22 |
國家醫保局、國家衛健委 |
關(guān)于建立完善國家醫保談判藥品“雙通道”管理機制的指導意見(jiàn) |
各地醫保部門(mén)要確定遴選標準和程序，將滿(mǎn)足條件的定點(diǎn)零售藥店納入“雙通道”管理，及時(shí)主動(dòng)向社會(huì )公開(kāi)；建立健全“雙通道”定點(diǎn)零售藥店退出機制，適度競爭、有進(jìn)有出、動(dòng)態(tài)調整 |
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2021/10/21 |
商務(wù)部 |
關(guān)于“十四五”時(shí)期促進(jìn)藥品流通行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見(jiàn) |
到2025年，培育形成5-10家超五百億元的專(zhuān)業(yè)化、多元化藥品零售連鎖企業(yè)，100家左右智能化、特色化、平臺化的藥品供應鏈服務(wù)企業(yè)；藥品零售百強企業(yè)年銷(xiāo)售額占藥品零售市場(chǎng)總額65%以上；藥品零售連鎖率接近70% |
資料來(lái)源：觀(guān)研天下整理
同時(shí)，多地也相繼出臺政策支持醫藥零售連鎖率提升，比如廣東省2023年5月正式實(shí)施的《藥品零售連鎖經(jīng)營(yíng)監督管理辦法》就提出，對藥品零售規?；?jīng)營(yíng)采取進(jìn)一步的鼓勵措施，包括支持單體藥店加盟連鎖企業(yè)，簡(jiǎn)化連鎖企業(yè)新開(kāi)直營(yíng)店許可程序，簡(jiǎn)化連鎖企業(yè)新增直營(yíng)店的許可證變更手續等，方便企業(yè)辦理兼并收購，擴大經(jīng)營(yíng)規模等市場(chǎng)運作。
因此，我國藥店集中度持續上升，2012-2022年數量由15.3萬(wàn)家增長(cháng)至36萬(wàn)家，連鎖化率由36%提升至58%，但與上述目標相比仍有距離。這意味著(zhù)，雖然我國連鎖藥店進(jìn)入“萬(wàn)店時(shí)代”，但仍處于“跑馬圈地”的階段，沒(méi)有人會(huì )選擇在此時(shí)停下擴張的腳步。
數據來(lái)源：觀(guān)研天下整理
數據來(lái)源：觀(guān)研天下整理
老百姓表示，2024年，公司將保持門(mén)店穩步擴張，聚焦優(yōu)勢省份、加快下沉市場(chǎng)布局，計劃開(kāi)店3500家；益豐藥房表示，本次可轉債融資計劃三年開(kāi)設3900家門(mén)店，且不包含加盟店；一心堂則表示，將堅持核心區域深耕細作高密度布局，重點(diǎn)發(fā)展西南、華南地區，同時(shí)兼顧華北地區的門(mén)店發(fā)展；健之佳（605266.SH）表示，還未明確2024年的門(mén)店拓展計劃，但根據過(guò)往3年的實(shí)際情況，預計今年門(mén)店拓展不低于2023年門(mén)店拓展家數（約1000～1100家）。
4、“燒錢(qián)”的開(kāi)店大戰
不過(guò)，與上述自建門(mén)店相比，并購也成為藥店企業(yè)擴張速度更快的方式。隨著(zhù)藥店數量增加，單個(gè)門(mén)店可獲得的客流量和銷(xiāo)售額增長(cháng)會(huì )逐漸減少，邊際效應遞減，為提高經(jīng)營(yíng)效率，有限的優(yōu)質(zhì)位點(diǎn)成為連鎖企業(yè)們競相爭奪的焦點(diǎn)。對于此，連鎖藥店們向來(lái)舍得一擲千金。
根據各公司公開(kāi)披露的收購信息發(fā)現，2023年，一心堂公告的多起并購交易總金額大約為4.65億元，大參林累計購買(mǎi)資產(chǎn)的交易金額合計達到5.61億元，老百姓購買(mǎi)資產(chǎn)的交易金額大約為3.39億元。
2022-2023年我國連鎖醫藥行業(yè)主要兼并重組事件分析
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時(shí)間 |
事件 |
兼并重組類(lèi)型 |
分析 |
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2023年6月 |
一心堂擬以不超過(guò)1140萬(wàn)元購買(mǎi)成都宣漢縣百姓人藥房、四川濟民堂大藥房有限公司、宣漢縣民濟堂天藥房合計27家門(mén)店資產(chǎn)及其存貨 |
中游企業(yè)橫向并購擴大規模,降低同業(yè)競爭 |
此次收購有利于企業(yè)快速增加門(mén)店內數量,方便企業(yè)拓展位于四川的業(yè)務(wù)，提升企業(yè)的市場(chǎng)競爭力 |
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2023年4月 |
漱玉平民擬通過(guò)支付現金方式購買(mǎi)天津天士力醫藥商業(yè)有限公司持有的濟南平嘉60%的股權、遼寧天土力9知0%的股權及其下屬子公司股權 |
中游企業(yè)橫向并購擴大規模,降低同業(yè)競爭 |
提升企業(yè)在濟南和遼寧的市占率 |
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2023年3月 |
老百姓擬以124億元收購麥徵為百姓大藥房醫藥連鎖重組后新公司80%股權 |
中游企業(yè)橫向并購擴大規模,降低同業(yè)競爭 |
此次收購有助于提升企業(yè)市場(chǎng)競爭力,助力企業(yè)進(jìn)行下沉市場(chǎng)的拓張 |
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2022年7月 |
健之佳以20.74億元收購河北唐人醫藥股份有限公司100%股權 |
中游企業(yè)橫向并購擴大規模,降低同業(yè)競爭 |
迅速進(jìn)入其他地區,增加企業(yè)門(mén)店數量和覆蓋范圍 |
資料來(lái)源：觀(guān)研天下整理
此外，高溢價(jià)并購在醫藥零售行業(yè)已經(jīng)常見(jiàn)。在2023年7月和9月，達嘉維康分別公布了對銀川美合泰和山西思邁樂(lè )的收購方案，上述兩筆收購的溢價(jià)率分別超過(guò)7倍和27倍；2023年7月，華人健康（301408.SZ）發(fā)布公告稱(chēng)，將通過(guò)支付現金方式收購舟山里肯醫藥連鎖有限公司60%股權，溢價(jià)率超過(guò)20倍。
DTP領(lǐng)域資深研究專(zhuān)家曾世新表示：“以資本市場(chǎng)的現狀來(lái)說(shuō)，過(guò)分的高價(jià)預期實(shí)現的可能性都很小，因此中小連鎖藥店在尋求被收并購時(shí)，對估價(jià)的期望更加實(shí)際。對于收購方而言，優(yōu)質(zhì)標的的競爭是激烈的，但整體來(lái)說(shuō)，與前幾年相比，目前的連鎖藥店交易并購的估價(jià)都是趨于理性的?！?
5、我國藥店行業(yè)頭部企業(yè)融資步履不停
在各大頭部藥企并購重組的背后，彰顯出大佬們“不差錢(qián)”。根據各公司披露的財報，截至2023年9月末，大參林、益豐藥房、一心堂的貨幣資金均超過(guò)30億元，老百姓的貨幣資金也接近20億元。但盡管如此，頭部連鎖們也從未停止過(guò)融資的腳步。自一心堂和老百姓上市以來(lái)，募資統計分別達到56.10億元和86.40億元。
2022-2023年我國連鎖藥店行業(yè)代表性上市企業(yè)融資事件匯總
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時(shí)間 |
企業(yè) |
融資類(lèi)型 |
融資金額 |
融資目的 |
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2022-04 |
健之佳 |
定向增發(fā) |
4.1億元 |
用于健之佳廣西現代物流中心工程項目、補充流動(dòng)資金 |
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2022-12 |
漱玉平民 |
可轉債 |
≤8億元 |
用于漱玉平民現代物流項目(二期)、漱玉(棗莊)現代化醫藥物流項目、數字化建設項目以及補充流動(dòng)資金 |
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2023-02 |
大參林 |
定向增發(fā) |
30.25億元 |
用于新建連鎖藥店 |
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2023-05 |
一心堂 |
可轉債 |
≤15億元 |
用于新建藥店、一心堂(四川)大健康智慧醫藥基地一期物流中心項目以及補充流動(dòng)資金 |
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2023-05 |
益豐藥房 |
定向增發(fā) |
25.47億元 |
用于江蘇二期、湖北醫藥分揀加工中心及河北醫藥庫房建設項目、豐數字化平臺升級項目、新建藥房以及補充流動(dòng)資金 |
資料來(lái)源：觀(guān)研天下整理
因此，有業(yè)內人士表示：“投資連鎖藥店的資本通常對這個(gè)行業(yè)持有長(cháng)期看好的心態(tài)，他們更傾向于從長(cháng)期角度看待與民生息息相關(guān)的藥店行業(yè)。從長(cháng)遠來(lái)看，隨著(zhù)人口老齡化、GDP增長(cháng)和人們對健康的日益重視藥店行業(yè)會(huì )是一個(gè)持續向上的朝陽(yáng)行業(yè)，將持續吸引資本進(jìn)入?！?
連鎖藥店的發(fā)展優(yōu)勢
資料來(lái)源：觀(guān)研天下整理（WYD）
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